摘要：
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7月21日，近期，国际在3300美元/盎司一线反复震荡，尽管缺乏明显突破动能，却表现出较强的抗跌性。FXGT分析，这一格局反映出在美元持续走强、美国经济环境稳健的压力下，依旧能够维持稳固的市场需求。美国经济数据改善与通胀高企为其提供支撑，而美联储仅预计2025年降息两次，且实际收益率近期攀升至2.14%，都削弱了黄金作为无息资产的吸引力。若美元涨势持续，叠加特朗普贸易政策可能带来的不确定性，金价面临短期快速调整的可能，甚至不排除跌破3000美元心理关口。
交易结构的变化进一步加大了黄金的波动性。过去数月，“做多黄金、做空美元”成为市场上较为拥挤的交易策略，促使部分投资者选择获利了结，并在美元回升时回补空头，从而加剧短期压力。尽管如此，黄金在高美债收益率与强势美元的环境中仍保持韧性。其对欧元、英镑、加元和澳元等主要货币依旧强势，显示其全球配置需求依然稳固。FXGT认为，当前金价缺乏突破动能更多是因为美元计价的制约，而非黄金的全球吸引力下降。
影响黄金的还有更深层次的政策与信心问题。特朗普与美联储主席鲍威尔之间的矛盾持续发酵，市场开始担忧下一任美联储主席的独立性和政策连贯性。ReSolve Asset Management投资组合主管Richard Laterman指出，美元的全球储备货币地位依赖于美国军事和金融体系的制度信任，但这种信任正在边际削弱。若全球储备资金逐步减少对美元和美债的配置，黄金、其他贵金属甚至数字资产（如比特币）都可能成为替代选择。FXGT认为，这一长期趋势将成为支撑金价的重要力量，即便短期受到美元走强的抑制，也不改其中长期的吸引力。
从技术和基本面来看，FXGT预计未来数周黄金价格大概率在每盎司3290至3370美元区间震荡整理，3200美元是市场关注的核心防守位。在央行储备买盘支撑、地缘政治风险未消以及全球储备结构调整的背景下，金价获得一定安全垫。本周，欧洲央行的利率决议及欧美制造业初值数据或成为新的波动催化剂，对美元走势和黄金情绪均可能带来显著影响。
对于投资者而言，FXGT建议，短期需关注美元强势对金价的压制及潜在回调风险，但长期结构性机会依旧存在。全球信任体系的边际变化与央行储备行为，将使黄金继续在资产配置中扮演避险与保值角色。
