摘要：
... 财联社7月21日讯（编辑 李响）今日早盘，资金利率集体下行，D加权利率大幅下行近10BP至1.35%附近，存单的资金压力有所缓解。
业内人士认为，考虑到税期央行逆回购积极加码投放，叠加央行或重启购债对流动性的支持，存单到期规模升至10764.80亿元对机构负债端压力影响不大，以理财、大行为主的机构博弈仍在，资金面转松预期下，存单收益率或呈震荡下行趋势。
过去一周，资金面明显收紧。Wind数据显示，DR001于7月15日升至月内最高点1.53%，较月初1.31%上行幅度达22bp，税期缴款下，银行体系整体融出也快速减少，据浙商固收团队统计，受到跨季后央行持续净回笼影响，大行净融出规模回落至4.65万亿，存单发行利率也出现走高迹象。
“上周四缴税截止日后，央行OMO净投放力度进一步加大，但DR001仍维持在1.45%附近，不过上周五央行出台取消对债券回购的质押券进行冻结的通知，或反映了央行重启购债可能渐近，流动性增强对短端形成利好，在今日在OMO市场净回笼555亿元的背景下，上周五情绪发酵是资金仍表现强势的重要因素”，有券商交易员指出。
财联社注意到，在上周偏紧的资金环境下，早盘资金利率快速下行，并主要发生在银行体系中。其中DR001加权利率大幅下行近10BP至1.35%附近，D加权利率下行超2bp至1.5%，而非银机构资金利率反而悉数大幅上行，一度飙升至1.5%上方，随后震荡走弱，截至14时仍上行超10bp至1.42%，不过资金情绪指数显示市场流动性整体保持均衡。
值得注意的是，尽管在股债“跷跷板”效应下债市整体震荡，短久期资产更具防御属性，但机构对于存单短资产的配置仍存分化。
财联社从业内人士处获悉，中小行仍是存单的最大卖家，其中上周城商行减持1532亿，农商行减持存单650亿，合计高达2182亿，而存单的最大买家变为理财和其他非法人产品类资管机构，或指向理财资金或仍有配置需求。“银行间互持存单现象减少，一方面来源于政府债供给增加，另一方面或体现中小银行资金缺口仍相对较大，资金成本较高”。
浙商固收分析师沈聂萍表示，考虑到本周税期结束叠加政府债供应规模减少，央行大概率延续今日表现陆续净回笼，目前逆回购余额近1.73万亿，未来一周还有2000亿元MLF到期，央行可操作空间大，在市场风险偏好回升下，资金平稳性仍然高度依赖于央行配合情况，存单收益率表现或以震荡下行为主。
华创固收分析师宋琦也表示，税期央行逆回购积极加码投放，存单大幅提价的风险基本解除。从资产比价方面看，1年期国股行存单在1.6%附近或为相对合理的定价点位，在资金中枢相对稳定的情况下，预计存单大幅提价的压力有限，接近1.65%位置可考虑配置性价比。
