摘要：
... 美国总统唐纳德・特朗普周三对印度商品加征 25% 的关祱，同时针对印度从俄罗斯购买能源和国防产品施加了一项未明确的惩罚措施。若该措施生效，可能会削弱印度的出口竞争力，并对投资者情绪造成压力。
美国是印度最大的出口市场，2024 年印度对美贸易顺差占其 GDP 的 1.2%。分析师警告称，若这一顺差减半，可能会使 GDP 下降 25-40 个基点，从而削弱印度在全球经济放缓背景下的 “避风港” 形象。
印度市场的相对吸引力也有所下降，其本土股市表现不及越南和印度尼西亚等已与美国达成贸易协定的国家的股市。
里昂证券（CLSA）表示，关祱威胁加剧了本已估值偏高的市场的不确定性。
尽管 8 月中旬将重启谈判，市场预计最终关祱税率会低于 25%，但在局势明朗之前，与出口相关的行业在短期内将面临重大阻力。
以下是各行业面临的风险概况：
制药业
美国市场占印度制药出口的近三分之一（2024 财年约为 90 亿美元）。杰富瑞（Jefferies）估计，若仿制药被纳入征税范围，百康（Biocon）、太阳制药（Sun Pharma）和雷迪博士实验室（Dr． Reddy‘s）的每股收益将下降 2%-8%。
汇丰银行（HSBC）警告称，2026 财年的盈利预期可能面临高达 17% 的下行风险。
纺织业
Welspun Living、Gokaldas Exports、Indo Count 和 Trident 等出口商 40%-70% 的销售额来自美国。关祱提高可能导致市场份额向越南转移，因为越南能从较低的美国关祱中获益。
炼油业
针对进口的拟议惩罚措施可能会冲击信实工业（Reliance Industries）以及国有炼油企业巴拉特石油公司（Bharat Petroleum）和印度斯坦石油公司（Hindustan Petroleum）。如果这些公司被迫多元化原油采购渠道，可能会面临成本上升的问题。
汽车零部件
汽车制造商对美国市场的敞口有限，但巴拉特锻造（Bharat Forge）和 Sona BLW 等零部件制造商则较为脆弱。塔塔汽车（Tata Motors）旗下的捷豹路虎（Jaguar Land Rover）因受美英 / 欧盟贸易安排保护而未受影响。
资本货物及化工行业
印度（Cummins India）、Thermax 和 KEI Industries 对美国市场的敞口为 5%-15%。
Navin Fluorine、PI Industries 和 SRF 等化工出口商可能面临利润率压力，尤其是在制冷剂气体出口方面。
太阳能设备
Waaree Energies 和 Premier Energies 将美国视为关键市场。Waaree 2024 财年近 20% 的收入来自美国，且其目前 59% 的海外订单中，美国也占了很大比例。
