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本报记者 孟珂
7月24日,中国证监会召开证监会系统党的建设暨2025年年中工作会议,会议提出,稳步推进高水平制度型开放。系统研究完善资本市场对外开放总体布局、实施路径,稳妥有序抓好自主开放重点举措落实落地,推动在岸与离岸市场协同发展,持续拓展资本市场跨境合作新空间。
近年来,我国资本市场高水平开放步伐稳健,外资机构积极投身中国市场,中国企业也踊跃“走出去”拓展国际版图。南开大学金融学教授田利辉对《证券日报》记者表示,当前中国市场对全球资本的吸引力与日俱增,为全球投资者打开了一扇分享中国新质生产力红利的窗口。
高水平开放稳步迈进
外资是中国资本市场的重要参与力量。证监会持续完善资本市场对外开放政策,不断放宽合格境外投资者准入条件,扩大其投资范围;优化境外上市备案制度,完善境内外上市联动机制,有序拓展资本市场跨境互联互通,推动A股成功纳入MSCI、富时罗素、标普道琼斯等国际知名主要指数。
随着政策支持力度加大,越来越多的外资机构看好中国市场并积极布局。Wind资讯显示,截至目前,中国资本市场已有摩根大通证券(中国)、渣打证券(中国)、法巴证券(中国)等多家外商独资券商,以及星展证券(中国)、大和证券(中国)、野村东方国际证券、摩根士丹利证券(中国)等多家外资控股券商。
东源投资首席分析师刘祥东在接受《证券日报》记者采访时表示,总体来看,在政策支持下,外资机构加速布局中国市场,外资持股占比稳步上升。
在田利辉看来,中国资本市场制度型开放成效显著,主要得益于“规则接轨”与“市场吸引力”双轮驱动。通过互联互通机制扩容、外资准入门槛持续降低、监管规则与国际对标,A股总市值突破100万亿元,外资持仓稳定在3万亿元以上。可以说,制度型开放的核心是“市场化”与“法治化”,通过规则透明化和产品多元化,中国资本市场正成为全球资本配置的战略高地。
刘祥东进一步分析称,随着中国市场吸引力不断增强,外资机构通过设立分支机构、参与跨境业务等方式,分享中国经济增长红利,助力资本市场高质量发展。同时,外资带来先进经验与技术,有利于促进本土机构提升风险管理、产品创新和服务能力。
外资机构对中国经济和资产有信心
7月份以来,多家外资机构表达了对中国经济和中国资产的信心。
摩根士丹利在年中展望中上调了中国经济增速预期和股指目标。“自2024年下半年以来,中国股票市场的结构性改善一直在稳步推进。特别是对于离岸中国股票而言,我们看到股本回报率的可持续结构性改善和估值机制的转变。”摩根士丹利称。
瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)近日发布的相关报告显示,下半年,中国科技板块蕴含超额收益机会。
景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭近日表示,投资者对中国股市的情绪日益乐观。随着中国人工智能领域的进展,市场情绪进一步升温。科技板块的涨势不仅限于AI领域,电动车和领域也在积聚动能。尽管近期中国股市上涨,但中国股票的估值相较于全球和区域内市场仍相对具有吸引力。下半年中国市场有进一步上行的潜力。
谈及外资加速布局中国的原因,田利辉认为主要有三方面:一是中国经济展现出的“韧性”与培育新质生产力带来的确定性;二是政策红利释放;三是长期资金配置需求,如主权基金、养老基金寻求高收益资产。
“外资的深度参与优化了A股投资者结构,同时促使国内金融机构提升服务能级。”田利辉说。
更多开放政策有望推出
从近期相关部门释放的一系列政策信号看,中国资本市场对外开放力度将持续提升。
6月18日,证监会主席吴清在论坛上表示,近期将加快落实2025年资本市场对外开放一揽子重点举措,包括发布合格境外投资者制度优化方案,将更多产品纳入外资交易范围,尽快将QFII可交易期货期权品种总数拓展到100个,与中国人民银行共同研究推出人民币外汇期货,会同相关方面推动液化天然气期货期权等产品上市,让全球投资者更加顺畅、更加充分地分享中国创新发展机遇。
商务部党组书记、部长王文涛7月18日在署名文章中提到,有序扩大资本市场对外开放,更大力度吸引外资参与创业投资,提高外资在华开展股权投资、风险投资便利性,引导外国投资者对上市公司有序规范实施战略投资,吸引更多优质外资长期投资我国资本市场。
田利辉认为,未来应聚焦“双向联通”与“风险可控”,推动资本市场对外开放。一是扩大互联互通范围,如引入更多衍生品、优化跨境税收政策;二是放宽外资业务准入;三是深化跨境监管合作,如统一审计标准、打击跨境违规;四是支持企业“走出去”与外资“引进来”协同。同时,需进一步强化风险防控。
刘祥东建议,未来资本市场制度型对外开放可从以下方面突破:进一步拓宽互联互通渠道,扩大衍生品市场开放,研究推出“新股通”等新机制,提升资金流通效率;优化跨境投融资制度,放宽外资持股比例限制,探索跨境理财通的升级版本;推动绿色金融国际合作,统一ESG披露标准;完善跨境数据流动、外汇管理等配套政策,构建更稳健的开放生态。